Wall Street está «preparándose para el día del juicio final» para las elecciones. Puede que no sea necesario

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«Fue un caos», dijo Kristina Hooper, estratega jefe de inversiones de Invesco, sobre el debate. «Me alejé de anoche pensando que hay una probabilidad aún mayor de una elección impugnada».

Muchos esperaban un debate complicado. Ciertamente lo fue.

«Parece como si un incendio en un contenedor de basura de un año produjo un debate sobre el incendio en un contenedor», escribió Ed Mills, analista de políticas de Washington en Raymond James, en una nota a los clientes.

Chris Krueger, del Cowen Washington Research Group, argumentó que la caracterización es caritativa. «Por definición, los incendios de los contenedores de basura están contenidos», bromeó Krueger en un informe de un cliente.

Pero algunos se preguntan si el pesimismo electoral en Wall Street es exagerado. Es posible que el riesgo de caos ya esté incluido.

Los inversores apenas entraron en pánico, incluso después de un debate que fue ampliamente criticado como una vergüenza nacional. Después de retroceder inicialmente durante la noche, el Dow abrió sólidamente al alza y recientemente subió 350 puntos, o 1,5%, con la esperanza de un estímulo fiscal.

Tenga en cuenta que los mercados tienden a asustarse cuando se ven sorprendidos por una conmoción (como una pandemia o una crisis financiera). Pero nada aquí debería ser una sorpresa en este momento. Durante meses, los contratos de futuros vinculados al índice de volatilidad VIX han indicado que los inversores están comprando un seguro contra la agitación del mercado en torno a las elecciones. Goldman Sachs y otros señalaron este fenómeno a principios de julio.

¿Qué podría ‘catapultar a los mercados más alto’?

Si muchos inversores se han estado preparando para lo peor, los mercados podrían reaccionar de manera bastante positiva si no llega la pesadilla.

Charlie McElligott, un estratega macro de activos cruzados en Nomura Securities, argumentó en un informe del martes por la tarde que el escenario que está «subvalorado» por los mercados de volatilidad es «uno en el que este escenario de ‘caos extendido’ NO se realiza».

Señaló el potencial de una conclusión de la elección antes de lo esperado o una «victoria electoral grande y clara de Biden».

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Esto corre el riesgo de una situación en la que toda la «preparación para el día del juicio final» por parte de los inversionistas debe deshacerse rápidamente, escribió McElligott, un resultado que podría «catapultar a los mercados al alza».

Eso es a pesar del hecho de que una victoria de Biden, junto con que los demócratas cambien el Senado, causaría preocupación por impuestos más altos y una mayor regulación.

McElligott dijo que su análisis muestra que el riesgo de un «‘crash-UP’ es sorprendentemente más pronunciado que un ‘crash-DOWN'».

Una de las mayores incertidumbres es cuánto tiempo llevará contar el aumento de las papeletas por correo que se espera debido a la pandemia. Algunos estados ni siquiera comienzan ese proceso hasta el día de las elecciones. Otros aceptan boletas por correo recibidas después del día de las elecciones si tienen el matasellos de una fecha determinada.

Pero Mills, el analista de Raymond James, ha señalado que campos de batalla clave como Arizona y Carolina del Norte pueden contar las boletas por correo antes del día de las elecciones, y esos resultados podrían telegrafiar al ganador a los mercados.

«El resultado puede llegar más rápido que el prolongado proceso que se teme», escribió Mills.

Por qué esta elección es diferente

Por supuesto, nadie sabe con certeza cómo resultará esto.

Existen razones muy legítimas para que los inversores estén más preocupados por una elección impugnada.
En la parte superior de la lista se encuentran los repetidos esfuerzos de Trump para difundir desinformación sobre la votación por correo y las afirmaciones infundadas de «elecciones amañadas».

«Están enviando millones de boletas por todo el país», dijo Trump. Añadió: «Esto va a ser un fraude como nunca antes se ha visto».

Esos comentarios, y otros similares hechos por Trump durante el debate, plantean dudas sobre una transferencia pacífica del poder.

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«Hemos sido muy bendecidos en las elecciones presidenciales», dijo Hooper de Invesco. «Incluso en 2000, cuando no estaba claro cuál fue el resultado, fue ordenado y civilizado. Existe el temor de que no sea así esta vez. Y eso podría alimentar más volatilidad y liquidaciones».

Más que nada, los inversores solo esperan un ganador claro e indiscutible. Y si eso sucede, más temprano que tarde, podría desencadenar una manifestación instintiva en Wall Street.

«Ese sonido que oirías», dijo Hooper, «sería el suspiro de muchos, muchos inversores en todas partes».

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