¿Qué tal esto para el déjà vu? Se está gestando otra crisis de deuda en Europa.
Grecia necesita que los acreedores europeos liberen efectivo de un rescate acordado en 2015 para poder reembolsar la deuda, pero los funcionarios están en desacuerdo. Los inversores están empezando a preocuparse, exigiendo una mayor rentabilidad de la deuda griega.
A la confusión se suma una advertencia del Fondo Monetario Internacional de que la deuda de Grecia es insostenible y está en un camino «explosivo», una evaluación que impide que el fondo participe en un rescate.
El momento difícilmente podría ser peor. Los líderes europeos tienen mucho en su plato. Se avecinan elecciones en Holanda, Francia y Alemania. Las negociaciones del Brexit comenzarán en unas semanas.
Sin embargo, la amenaza de la caída de Grecia del euro exige atención. He aquí por qué las próximas semanas serán clave:
El martillo caerá
Grecia se está quedando sin efectivo, pero necesita reembolsar a los acreedores, incluido el Banco Central Europeo. Las facturas importantes vencen en julio.
Si Grecia no puede hacer los pagos, incumplirá su deuda y saldrá de la eurozona.
Mientras tanto, su último rescate, el tercero desde 2010, está efectivamente congelado. Las posiciones de negociación de los principales actores están más alejadas que en cualquier otro momento desde que se acordó el rescate en junio de 2015.
Incluso hay desacuerdo sobre la magnitud del problema al que se enfrenta Grecia.
«La última revisión del FMI sobre la posición de la deuda de Grecia fue sorprendentemente pesimista», dijo Jeroen Dijsselbloem, el ministro de finanzas holandés que preside las reuniones de los principales funcionarios financieros de la eurozona. «Es sorprendente porque Grecia ya lo está haciendo mejor de lo que describe ese informe».
Lo quiero todo
El FMI, Grecia y los acreedores dirigidos por Alemania tienen prioridades muy diferentes. Esto es lo que cada uno quiere:
El FMI ha pedido a Grecia que realice cambios más ambiciosos en su economía, incluidas reformas del mercado laboral. El FMI no se unió al tercer rescate cuando se acordó por primera vez en 2015 porque no consideraba que la deuda de Grecia fuera sostenible. Todavía sostiene que Grecia no puede ser autosuficiente sin un importante alivio de la deuda.
Los principales acreedores de Grecia coinciden en que Atenas debería implementar las reformas propuestas por el FMI. Sin embargo, han descartado categóricamente cualquier alivio de la deuda, una posición reiterada por los funcionarios de finanzas de la eurozona el martes.
El primer ministro griego Alexis Tsipras, mientras tanto, no muestra signos de ceder a las demandas de reformas adicionales. Insiste en que es necesario aliviar la deuda antes de que se hagan nuevas concesiones.
Es un enfrentamiento clásico y los inversores están mirando para ver qué partido parpadea primero.
Apagar el incendio
El próximo hito importante es una reunión de ministros de finanzas de la eurozona el 20 de febrero, la última antes de que las elecciones comiencen a enturbiar las aguas políticas de Europa. Acordar aún más ayuda financiera para Grecia será aún más difícil una vez que los votantes comiencen a emitir sus votos.
Después de eso, las facturas comenzarán a vencerse. Grecia se enfrenta a un pago al BCE de aproximadamente 1.400 millones de euros a finales de abril y otros 4.100 millones de euros en julio.
Hay mucho en juego.
Se espera que la tasa de desempleo en Grecia supere el 21% en 2017. La inversión se redujo en más del 60% y la producción se contrajo en más del 25% desde la crisis financiera. El tejido social del país se está deshilachando.
Si los acreedores europeos se niegan a recibir más ayuda, la deuda de Grecia se descontrolará sin importar qué tan rápido crezca su economía, según el FMI.
Eso dejará solo una opción: abandonar el euro.
Ted Malloch, la elección esperada del presidente Trump para embajador de Estados Unidos en la UE, dijo el martes a la televisión griega que el futuro de la eurozona se decidiría en los próximos 18 meses.
«Ciertamente habrá una Europa, si la eurozona sobrevive, creo que es una cuestión que está en la agenda», dijo. «Creo que esta vez tendría que decir que las probabilidades de que la propia Grecia salga del euro son mayores».
FGTELEVISIONMoney (Londres) Publicado por primera vez el 8 de febrero de 2017: 12:27 p.m. ET